В долгосрочной перспективе золото сохранило свою покупательную способность по отношению к другим валютам. В этом отношении его тысячелетний послужной список говорит сам за себя. Но и Bitcoin обещает многое.
Золото или Биток: все за и против
Взлеты и падения золота бледнеют по сравнению с дикой волатильностью, которую Биткойн демонстрировал за последнее десятилетие. Проще говоря, волатильность биткойнов на порядки выше, чем у золота. Это усложняет ситуацию с Биткойном как стабильным хранилищем богатства и надежным средством обмена.
Биткойн легче ликвидировать
Этот момент связан с ликвидностью, но не совсем так. «Ликвидация» в этом контексте означает просто продажу.
С появлением электронной торговли на финансовых рынках, ликвидация позиции по золоту стала намного проще, чем в прошлом. Однако этим преимуществом пользуются только бумажные инструменты, такие как золотые ETF или фьючерсные контракты на золото.
Действительно, бывают случаи, когда торговля электронным золотом закрывается. Очевидно, это также верно и в отношении обычных площадок, где продается физическое золото, которое нельзя ликвидировать несколькими нажатиями клавиш. Оно действительно пользуется преимуществами почти универсального рынка, на котором вы можете уверенно продавать независимо от того, в какой стране вы находитесь.
Более того, даже в обычные рабочие часы вам придется подождать, пока ваше золото будет проанализировано, т. е. выплавлено и проанализировано на чистоту и подлинность, если вы продаете общий слитковый продукт.
Криптовалюты, напротив, могут в полной мере воспользоваться электронной ликвидацией. Биткойн и его подражатели были разработаны специально для цифровых транзакций. Эти криптовалюты по своей природе населяют электронный мир.
Таким образом, продать свою криптовалюту за другую валюту можно, не выходя из домашнего компьютера или смартфона.
Рынок золота обладает превосходной ликвидностью
Будет полезно начать с определения ликвидности: по сути, насколько легко актив можно купить или продать, не влияя на его рыночную цену.
Это нетривиальное соображение. Плохая ликвидность означает, что вам, возможно, придется согласиться продать что-то гораздо дешевле, чем это должно стоить.
Время от времени Bitcoin испытывал довольно низкую ликвидность. Частично на это влияет задержка скорости транзакций во время простоев рынка: цены могут резко подскочить или резко упасть в промежуточные часы. Да, иногда транзакции выполняются часами.
Верно также и то, что крупные сделки имеют тенденцию сильно влиять на цену BTC, потому что объемы торгов в нормальных условиях были относительно небольшими. Были даже разоблачения, что подавляющее большинство (возможно, 95%) заявленного объема раздуто неконкурентными торговыми моделями, чтобы создать видимость большей ликвидности.
Еще одна проблема — большие расхождения между ценами на разных крипто-биржах. На ликвидном рынке практически не должно быть расхождений между ценой одного и того же актива, торгуемого на разных платформах или площадках.
Рынок золота контрастирует с его чрезвычайно высокой ликвидностью. Возможно, единственный более ликвидный рынок в мире — это казначейские облигации США.
Ежедневные объемы торгов золотом стабильно высоки. Конечно, вы также можете покупать и продавать физическое золото по всему миру, независимо от того, насколько ненадежно ваше WiFi-соединение. Возможно, наиболее важным с точки зрения соотношения Gold and Bitcoin является то, что золото имеет обильные земные запасы, и большая часть этого драгоценного металла в конечном итоге плавится и перерабатывается, а не уничтожается.
Полезность в качестве хеджирования
Биткойн является эффективным средством защиты от сбоев на более широких рынках.
Это действительно имеет логический аргумент. Биткойн не только широко рассматривается как «альтернативный» актив, но и с самого начала его создание было связано с инновациями и революциями.
Тем не менее, цены на актив за последние два года сильно коррелировали с ценами на акции. Такая модель следования за фондовым рынком значительно снижает полезность Биткойна в качестве хеджирования. Короче говоря, это противоречит цели.
Хеджирование от рыночных спадов, высокой инфляции и неопределенности — вот что лучше всего подходит для золота. Это идеальная преграда во время экономических потрясений.
Одно из самых больших преимуществ, которые работают в этом отношении на золото, заключается в том, что это некоррелированный актив. Это означает, что его цены не имеют тенденции двигаться в том же направлении, что и другие активы.
Единственная сильная корреляция проявляется с валютами: цена на золото может расти или падать в зависимости от покупательной способности валюты, в которой оно измеряется. Эта динамика особенно характерна для доллара США, мировой резервной валюты.
Поскольку эта связь с фиатными валютами по сути является обратной (или отрицательной) корреляцией, золото на протяжении всей истории имело тенденцию сопротивляться влиянию инфляции (с точки зрения покупательной способности).
Ценность как актив
Инвесторы, конечно, всегда заинтересованы в их рентабельности инвестиций. Несмотря на чрезмерное упрощение, это, несомненно, самая основная мера эффективности инвестиций. Все хотят знать: какую прибыль я могу получить от своих инвестиций?
Цены на золото в целом росли и шли в ногу с инфляцией на протяжении всей истории. Это свойство сохраняется для драгоценных металлов в долгосрочной перспективе, чего нельзя сказать о фиатных валютах.
Стоимость золота как инвестиции также подкрепляется спросом со стороны различных отраслей, а также экономическими реалиями золотодобывающего сектора.
Для сравнения, следует признать, что Биткойн резко вырос в цене за первое десятилетие своей жизни.
Фактически, цена BTC буквально переживала экспоненциальный рост до масштабной коррекции цен в конце 2018 года. Если вы уменьшите временной горизонт всего на несколько лет, биткойн подорожал примерно на 5000% по сравнению с тем, когда он торговался около 100 долларов пять лет назад.
Будущий потенциал Биткойна для получения прибыли неоспорим. И все же это определенно не вложение для слабонервных.
Помните, что рост стоимости золота с течением времени по большей части был устойчивым. Никогда цены на него не падали на 80% за любой период времени. Между тем, такая чрезвычайная волатильность временами потрясала зарождающееся сообщество Биткойн.
В конечном счете, золото не видит ни впечатляющих прибылей, ни значительных потерь, которым подвергались цены на ВТС.
Риск контрагента
Из-за большего риска, Биткойн дает большее финансовое вознаграждение.
Волатильность — не единственный риск, с которым сталкиваются инвесторы. Также существует постоянная опасность взлома вашего биткойн-кошелька или замораживания аккаунтов одной из нерегулируемых криптовалютных бирж.
Но что такое риск контрагента? Это вероятность того, что другая сторона в контракте, сделке или транзакции не выполнит свои обязательства, создавая ответственность для контрагента.
Риск контрагента поражает практически все финансовые активы, но Биткойн — особенно поучительный случай. BTC столкнулся с более чем справедливой долей мошенничества и рисков за свой короткий срок существования в качестве актива. С первых дней существования, сотни миллионов долларов в криптовалюте уже были потеряны или украдены.
Честно говоря, это проблема, которая присуща всем криптовалютам и цифровым активам, а не только BTC. Тем не менее, риск контрагента стал серьезной проблемой. Монеты были украдены или взломаны с тревожной периодичностью, и большинство крипто-бирж по-прежнему выходят за рамки обычных нормативных мер защиты из-за их децентрализованной структуры.
Между тем, физическое золото имеет нулевой риск контрагента. Фактически, это единственный финансовый актив с такой характеристикой. Если вы владеете физическим золотом в слитках, нет никаких шансов, что кто-то другой не выполнит свои обязательства.
Это качество не только подкрепляет аргументы в пользу металла, как настоящего хеджирования или убежища, но и наличие обязательств контрагента является основным ударом по формам «бумажного золота», таким как золотые ETF или фьючерсные контракты. Каждый из этих связанных с золотом инструментов полагается на расчет наличными, а не на физическую доставку металлов, подвергая инвестора потенциальным рискам контрагента.
Обеспечение определенной степени финансовой безопасности
При обсуждении структуры инвестиционного портфеля часто забывают о безопасности. Это прискорбно, потому что инвестирование сопряжено со многими рисками. Каждый должен соответственно планировать свой аппетит к риску.
Есть способы снизить некоторые из этих рисков. Самый безопасный способ владения золотом — в физической форме, а самый безопасный способ хранения — в застрахованном хранилище.
Хранение в хранилище на самом деле является обязательным требованием для драгоценных металлов, включенных в Gold IRA. В общем, выделенное хранилище предпочтительнее объединенного хранилища, где металлы обрабатываются одинаково или взаимозаменяемо, поэтому активы всех участников смешиваются. Благодаря выделенному (или отдельному) хранилищу предметы, которые вы депонируете, хранятся отдельно от активов других вкладчиков.
Само собой разумеется, что инвестирование в золото похоже на сбережение денег, за исключением риска инфляции или обесценивания фиатных валют. Есть аналогичный аргумент в отношении инфляционных преимуществ Биткойна, хотя его послужной список намного короче, и это утверждение становится менее определенным, если отодвинуть временной горизонт дальше, чем на 15-20 лет.
Эквивалент хранилища биткойнов — хранение в холодном кошельке. Это означает использование автономного хранилища, такого как USB-накопитель или внешний жесткий диск, и надежную защиту ключа (или пароля) вашего цифрового кошелька. Если вы потеряете или забудете закрытый ключ, никто не сможет получить доступ к вашим активам. Даже вы.
Пока вы храните как зеницу ока ключ от своего цифрового кошелька, безопасность вашей биткойн-учетной записи очень высока.
Недостатком безопасного хранения золота является уплата ежегодной (или ежеквартальной) платы за хранение. Однако, в отличие от физического золота, любое отключение электричества или интернета фактически сделает ваш биткойн-кошелек недоступным.
Вывод
Хотя мы применили достаточно научный подход к этому вопросу и использовали опыт экспертов как в области драгоценных металлов, так и в области криптовалют, есть, конечно, и другие сравнения, которые вы могли бы провести для этих активов. В зависимости от того, что вы выбрали для сравнения, Биткойн может выглядеть победителем. Однако мы специально сосредоточились на качествах, которые могли бы поддержать или оспорить аргументы Биткойна в пользу названия «цифровое золото».
Конечно, можно заявить, что если бы Биткойн действительно был «цифровым золотом», можно было бы ожидать, что он будет удовлетворять по крайней мере пять-семь из этих качеств. Очевидно же, что золото лучше работает для 8/10 категорий и является убедительным альтернативным активом, уникально подходящим для финансового сектора.
А давайте отбросим все расчеты и прогнозы, и посмотрим на реалии. Когда в марте в результате COVID-19 обрушились все мировые рынки (включая золото и крипту), именно BTC, а не золото первый восстановился, и доказал всему миру, что является прекрасным средством для хеджирования.
В долгосрочной перспективе (следующие 10–15 лет) будет интересно увидеть, по какому пути пойдет каждый из этих классов активов.
